José Luis Martínez Campuzano: “Hi ha hagut un xoc de realitat, però el moviment és excessiu”
BarcelonaJosé Luis Martínez Campuzano ha treballat durant gairebé dues dècades a Citi i és responsable d’estratègia en diferents negocis del banc a Espanya. Aquest economista va atendre l’ARA per valorar la caiguda de les borses.
Què pensa de la caiguda de la borsa d’aquests dos últims dies?
De fet, aquesta caiguda va començar fa dies, diria que s’ha produït durant tot el mes d’octubre. Si mires els gràfics es veu. Però, en la meva opinió, els moviments del mercat d’ahir i avui [per dimecres i dijous] han sigut moviments excessius.
Es pot parlar de pànic?
De pànic potser no, però sí que hi ha hagut pessimisme, que ha arrossegat els mercats a una recerca de liquiditat racional, que és lògica amb la inestabilitat que hi ha. La gent ha volgut tancar posicions i fer caixa.
I quin és el factor que explica aquest fenomen?
Diria que el mercat ha posat els peus a terra després de l’excés de complaença dels últims mesos, quan tots els riscos eren ignorats: el context macroeconòmic, la falta de creixement, el risc de deflació, la política, fins i tot l’Ebola. Hi ha hagut un xoc amb la realitat.
Així creu que això entra dins la normalitat.
No del tot, perquè crec que la inestabilitat se li ha escapat de les mans, al mercat. Les volatilitats que hem vist, de fins al 30%, són excessives. S’ha produït una sobrevenda.
Creu que el mercat es recuperarà?
Aquesta és la gran pregunta que es fa tothom. Penso que hi haurà una recuperació ràpida, però dins d’uns límits. El que ha passat aquí és que els mercats han posat al dia l’apreciació de risc que tenen. La inestabilitat es quedarà al mercat durant uns dies, a l’espera d’una recuperació sostinguda i d’una reacció dels bancs centrals.
Quin pronòstic faria, doncs?
Aquest moment és decisiu i tots estem pendents que diversos indicadors es puguin recuperar, com el dels preus. Però creiem que el creixement econòmic mundial a mitjà termini, en un període d’entre els pròxims sis i dotze mesos, serà d’un 3%. Pel que fa a les borses, creiem que podríem pujar fins al 10%, però en el curt termini serà difícil.
Quines són les notícies bones i dolentes que cal esperar?
En positiu, cal pensar que als Estats Units hi ha hagut indicis bons avui [ahir per al lector] mateix, han aparegut dades de producció industrial, d’evolució de l’atur, de la indústria manufacturera... Però a això cal afegir les expectatives de les empreses per als pròxims mesos, que determinaran les seves inversions, això és el que cal veure. En negatiu, hi ha Europa. És important veure què passa amb Grècia, què passa amb el Banc Central Europeu, quan compra finalment les titulitzacions sobre actius privats, cosa que hauria de fer abans de finals de mes.
