Economia 08/09/2016

Draghi es guarda munició per més endavant

El BCE s'ajusta de moment al seu programa de compra de bons però hi prepara canvis

Isaac Lluch
3 min
El president del BCE, Mario Draghi, comunicarà aquest dijous les noves mesures per estimular l’economia.

HamburgUn mes i mig després de l'última reunió del seu consell de govern, i amb noves previsions macroeconòmiques sobre la taula, el Banc Central Europeu (BCE) ha decidit aquest dijous no cremar de moment cap més cartutx per combatre les preocupacions de l'economia de l'eurozona. D'aquí a finals d'any ja hi haurà temps per posar-hi més munició, però de moment la pólvora es manté seca; concretament, no ha arribat l'hora –ni tan sols es va discutir el tema, segons ha aclarit el president del BCE, Mario Draghi–, d'allargar més enllà del març del 2017 el programa de compra massiva de bons, que ja està en marxa amb un import de 80.000 milions d'euros al mes.

En el futur és possible qualsevol retoc del programa, ha vingut a dir Draghi, però per ara hi ha ben poques evidències per implantar cap canvi. "El programa de compra d'actius és efectiu i ara ens centrem a dur-lo a terme", ha insistit diversos cops el banquer italià.

El BCE s'ha mostrat, però, preparat per redissenyar el programa i estendre'l més enllà del març, en cas que sigui necessari. Draghi ha confirmat que el Banc Central Europeu ha decidit "encarregar als comitès rellevants que avaluïn les opcions que assegurin una implantació suau del nostre programa de compra".

Tot i la insistència de la premsa reunida a Frankfurt, Draghi s'ha negat a oferir més pistes sobre els canvis que es preparen en el programa i només ha dit que "el BCE compta amb la voluntat, la capacitat i l'habilitat d'actuar en cas que calgui". "De moment no hi ha canvis substancials que justifiquin la decisió d'actuar", ha emfatitzat el mandatari, mentre presumia que s'ha posat fi a la "fragmentació" en la zona euro i que "la transmissió de la nostra política monetària és millor que mai".

Esperant l'helicòpter de Mario Draghi

El BCE lluita amb tots els mitjans contra la baixa inflació. Les estimacions de creixement dels preus segueixen al 0,2%. La projecció per al 2017 és que avanci un 1,2%, a un ritme més lent de l'esperat, i per al 2018 un 1,6% . Tot plegat, lluny de l'objectiu d'estabilitzar la inflació just per sota del 2%.

Fins ara el Banc Central Europeu ha flexibilitzat la seva política monetària pràcticament fins a l'extrem. Els tipus d'interès van baixar al març al 0% i ahir es van mantenir en aquest mínim històric. "Els tipus han de ser baixos avui per ser alts demà", ha justificat Draghi, mentre comunicava que la taxa de facilitat de dipòsit continuarà al –0,40% i la de facilitat de préstec al 0,25%, segons ha informat l'ens emissor. Amb aquestes últimes mesures el BCE vol forçar els bancs a concedir més crèdits a empreses i consumidors.

El que li queda per fer al BCE per millorar la conjuntura econòmica a l'eurozona, i més després del Brexit, es determinarà d'aquí a final del 2016, segons vaticinen la majoria d'experts. "Encara que el Banc Central Europeu allargui temporalment el programa de compra de bons i hi adapti nous canvis, es veu cada cop més clarament que el marge d'acció de l'ens emissor està esgotat", asseguren des del banc alemany DZ. "El canal de mantenir els tipus d'interès tan baixos ja està obstruït", critica l'expresident del Bundesbank, Axel Weber.

Més creixement

Si bé està convençut de l'eficàcia de la política monetària de l'ens que presideix, Draghi no s'ha estat de recordar que tots els països de l'eurozona necessiten reformes estructurals. "Els països amb marge fiscal haurien d'utilitzar-lo. Alemanya el té", ha dit Draghi, que llançat un dard a Berlín.

El BCE ha revisat una dècima a l'alça el seu pronòstic de creixement per a la zona euro el 2016, quan l'economia de la regió s'expandirà a un ritme de l'1,7%, davant l'1,6% estimat al juny. De cara al 2017 i al 2018, en canvi, l'entitat projecta un creixement del PIB de l'1,6%, per bé que al juny el va preveure de l'1,7%.

stats